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政策选择与经济增长。MMT的一个主要推论是将“财政赤字货币化”做了最大程度的拓展。类似财政赤字货币化的情形，历史上也出现过，例如，上世纪30年代大萧条后，罗斯福采取积极的财政政策，美国财政支出大幅上升，1930-1940年间联邦储备银行持有政府债券规模从6.4亿美元升至21.9亿美元。为应对90年代后的危机，日本也表现出财政赤字货币化倾向。08年次贷危机后，多个发达国家实施QE的过程实际上也可以看作某种程度的赤字货币化。可见，经济衰退时期，财政赤字货币化起到了稳定经济的作用。MMT对货币与财政政策协同的主张，也反映了未来货币政策的某种可能方向。达里奥认为，现有的第一种（MP1，降低利率）和第二种（MP2，量化宽松）货币政策无法有效刺激经济之后，将不得不考虑财政和货币协同的第三种（MP3）货币政策，问题在于谁能较好地利用这种工具。经济增长不仅要靠刺激需求，同时也得改善供给。以货币政策支持政府赤字扩张，本质上仍是刺激总需求的一种措施。但如果并不存在明显的需求不足，仍继续扩大财政支出去刺激需求，那么就很容易导致物价的大幅上升，这时更需要重视的是改善供给、提高经济长期的潜在增速。我国当前离现代货币理论所描述的情形还比较远，政策方面，正从过去单纯依赖刺激需求，逐渐更加重视改善供给。本轮经济下行后，政策一方面保持相对宽松的货币环境、增加基建支出，另一方面较大规模减税降费，以此激活市场主体活力，更加重视改善供给，有利于在短期稳住经济的同时，巩固长期增长的潜力。

最近一个叫做“现代货币理论”的学说在国外引起较广泛的讨论，国内对此的关注度也有所上升。现代货币理论到底讲的是什么，围绕其进行的争论涉及哪些问题，又带来哪些启示？本篇报告将进行介绍。1．什么是现代货币理论？1.1现代货币理论从何而来现代货币理论（Modern Monetary Theory，简称MMT）是后凯恩斯主义经济学的发展。现代货币理论诞生于20世纪90年代，是建立在多项理论基础上的一个全新的研究视角，其中包括凯恩斯的凯恩斯主义、科纳普的国家货币理论、英尼斯的内生货币理论、勒纳的功能财政理论、明斯基的金融不稳定假说和戈德利的三部门均衡理论。根据MMT领头人之一兰德尔的总结，现代货币理论更新和融合了诸多非主流的观点，重点在于讨论财政政策与央行的货币政策如何协调运作。

而此前，该笔市场价标注为2320万元的股权在第一次拍卖（6月9日10时止）中经历流拍，起拍价1624万元。同一标的，时隔半个多月，市场反应为何会出现如此大的差异？IPO有序推进公开资料显示，如皋银行于2017年9月6日正式在全国中小企业股份转让系统挂牌，成为全国第二家、江苏第一家挂牌新三板的农村商业银行。在挂牌新三板一年后，2018年9月，如皋银行发布招标公告，表达其欲向A股转板的意图。

优化营商环境，还需“内外一致”，在负面清单之外，外资与内资一视同仁。联合国贸易和发展会议近日发布的报告显示，今年上半年，全球外国直接投资总额约4700亿美元，比去年同期骤降41%，整体水平已处在至少十年来的历史低位。而同期中国吸收外国直接投资逆势增长6%，总额超过700亿美元，成为全球最大的外国直接投资流入国。

斯太尔就是“德隆系”重回A股的典型案例。2012年年底，博盈投资已在保壳边缘挣扎，终于在停牌数月后拿出了15亿元的定增方案。其中，英达钢构认购金额约4亿元，与“德隆”关系密切的四家公司——长沙泽洺、长沙泽瑞（已更名“珠海润霖”）、宁波贝鑫、宁波理瑞合计认购9亿元，天津恒丰认购2亿元。定增后，英达钢构成为博盈投资第一大股东。

G20利好消息推动 美国大豆期货价格飙升受G20峰会利好消息推动，芝加哥大豆期货引领美国农产品市场上涨芝加哥期货交易所（CBOT）1月份交割的大豆期货价格上涨3.2%至每蒲式耳9.23 3/4美元，为6月19日以来最高水平，而玉米和小麦期货也大幅上涨。